feb.
27
2012

A nagy ECB varázslat

Korábban már többször írtam az ECB hosszútávú, 3-éves hitelének varázslatos hatásairól, ám most olyan jön, ami még sohasem volt: 2012 február 29-én újabb pénzosztás lesz a bankoknak, 3 évre. Már sokan bejelentkeztek jó elõre, biztos nagy összegeket osztanak ki, ám piacmozgató hatása nem nagyon lesz, hiszen a meglepetés ereje már oda, és a bejelentkezõ bankok valószínûleg elõre elköltötték a pénzt, tehát ebbõl már vételi erõ semmilyen piacon nem lesz.

De vajon miért pont február 29-re idõzítették az új 3-éves hitel (LTRO) kiosztását? Bizony, most az összeesküvéselmélethívõk örülhetnek, hiszen egyértelmû a megoldás, és oldalunkon világszenzációszámba menõ felfedezést olvashat mindenki: 3 év múlva nem is lesz február 29-e, így a pénzt sosem kell visszafizetni. Az alternatív megoldás az, hogy a pénzt a mostanitól számított harmadik február 29-én kell visszafizetni, ami azonban nem 2015-ben, hanem 2024-ben lesz, lévén, hogy február 29-e csak négyévente van (kivéve minden 100-as év, kivéve minden 400-al osztható, de ez részletkérdés). Szerencsére mi résen vagyunk, és még idõben rávilágítottunk erre a turpisságra…

***

Ami a piacokat illeti: igencsak látványos az amerikai részvények ereje, és erõsen 1994-95-re emlékeztet. 1994 folyamán óriási félelem volt (az amerikai kötvénypiac összeomlása, a hozamok megugrása miatt – most az európai kötvénypiac összeomlása okozta a parát), ám eközben a piac nem esett, hanem oldalazott (mint most 2011 második felében), majd a rossz hírek csökkenése, és a legnagyobb piaci szereplõ lemészárlása után (Orange County csõdje, pont mint most az MF Global csõdje!) a részvények 1995 legelején megindultak felfelé, és gyakorlatilag egész éven át korrekció nélkül emelkedtek szépen lassan. Nem mondom, hogy ugyanez lesz, de mindkét esetre jellemzõ volt, hogy a hosszú hónapok pesszimizmusa úgy kifárasztotta a szereplõket, hogy utána ellenállás nélkül igen sokáig emelkedett az index. Egyébként kicsit hasonló volt a 2010 nyári para is, ami után szintén sokáig, 5-6  hónapig tartott a szinte töretlen emelkedés – a piac mindezek alatt egyszer tudott napon belül egyhónapos minimum környékére kerülni…

http://www.zsiday.hu/blog/nagy-ecb-var%C3%A1zslat