switzerland-s-central
jan.
16
2015

Ahol a svájci jegybanki elefánt dübörög, ott fű nem terem

Minden idők egyik legelhibázottabb jegybanki döntése

Ritka alkalom, hogy az ember pozíció nélkül is elhűlve és hihetetlenkedve mered a tőzsdei monitorra. A tegnap délelőtt ilyen volt, amikor a svájci jegybank egy nagyvonalú „mozdulattal”eltörölte a frank erősödésének gátját jelentő 1,2 EUR/CHF limit megvédését. Ez olyan lépés volt, ami leginkább egy régen lezárt völgyzáró gát ledöntésére emlékeztet, amely mögött békésen piknikeznek a kirándulók és legelésznek a tehenek.

„Ne harcolj a jegybankok ellen!” Ez volt az elmúlt évek legsikeresebb befektetői szabálya. A tőkepiacok kiszámíthatatlanságát mi sem jelzi jobban, hogy most éppen azok veszítettek iszonyú pénzeket, akik a világ talán legtekintélyesebb jegybankjának szavának hittek. Igen, tudom, hinni a templomban kell…

Az a tény persze érthető, hogy a központi bankot zavarta a nagy ütemben rálőcsölt euró. Ebből mi is kivettük a részünket, hiszen a mi magyar bankrendszerünk is rájuk öntött még az utolsó pillanatban egy nagy adagot, az árfolyamrögzítésnek hála. (Ha sokszor kritizáljuk is, most gratulálnunk kell a magyar kormánynak és az MNB-nek a hihetetlen jó időzítésért! Őszintén, tényleg profi volt.) Az 1,2 szinten rögzített EUR/CHF árfolyam ugyanis remek lehetőséget biztosított a globális befektetőknek, hogy a széteső és gyengülő euróhoz kötött, jóval stabilabb gazdasági háttérrel rendelkező CHF-et megvegyék olcsón az alpesi központi banktól. Kicsit arra emlékeztet a dolog, mint amikor keletnémet (ócska) márkát be lehetett cserélni nyugatnémet márkára. Most az ócska eurót lehetett becserélni fix áron jó svájcira. Egészen a mai napig.

A svájciak problémája tehát világos, a megoldás azonban brutálisra sikeredett. A frank közel 30 százalékot erősödött percek alatt, elpusztítva minden ellene szóló határidős és opciós pozíciót. A határidős devizakereskedés szabályai miatt a kezdeti erősödés kiütötte az első stopokat, ezek további frankvételeket generáltak, amelyek kiütötték a következő frontvonalon felsorakozókat és így tovább, mindaddig, amíg minden elégett, ami éghető és a kereskedési rendszerek leálltak. A közlemény részleteinek elemzése után néhány órával hiába korrigált az árfolyam, a piknikezőket és a teheneket már hiába keressük…