máj.
2
2013

Bundesbankék öröksége

Az ECB nem vevõ az unortodoxiára, old-school módszerekkel szeretné kezelni a válságot, ez jól kiderül Draghi szavaiból (lásd alul).

Az európai jegybank látja, hogy akadozik a hitelezés, különösen a periférián, és a kisebb-közepes vállalkozások számára máshol is. Azt is látja, hogy a gazdaság eléggé gyengélkedik. Erre azonban nem kívánja azt a típusú pénznyomtatásos választ adni, mint USA, vagy UK, hanem "klasszikusabb" módszerekkel kíván operálni. Szeretné elérni, hogy a.) a bankok tisztítsák meg a mérlegüket, szabaduljanak meg a rossz hitelektõl, ami hitelállománycsökkenéssel jár, illetve b.) hitelezzenek, különösen a kisebb, közepes vállalatoknak, és ne a jegybankban parkoltassák a pénzüket (ez meg hitelállomány növekedéssel járna). Nyilván ez így egyszerre eléggé nehéz lesz, nem lehet két lovat egyszerre megülni, arra maximum Ruzsa Sándor (és örökösei) képes(ek)…

A jegybank tehát szeretné az ott parkoló pénzeket kiûzni, és erre a legjobb megoldásnak azt tartja, ha egy kicsit mínuszba tolja a betéti kamatát, azaz az eddigi nulla százalék helyett csak úgy hagyhatják ott felesleges pénzeiket a bankok, ha az után fizetnek a jegybanknak. Ezzel próbálják rávenni õket arra, hogy inkább hitelezzenek belõle, vegyenek állampapírokat, vagy csináljanak bármi "hasznosat". A negatív kamatszint belengetése inkább pszichológiai hadviselés, nem valószínû, hogy -0,25 vagy esetleg -0,5%-nál durvább negatív betéti kamatot határozna meg az ECB, azonban ez talán kellõ ösztönzõ erõt jelenthet a bankoknak, hogy valamit kezdejenek a pénzükkel.

A lépés pozitív az államkötvényeknek, és mindenfajta kamatozó instrumentumnak, ugyanakkor a hitelezést nem hiszem hogy fellendítené. Ahhoz gyors gazdasági növekedés kellene, és alacsony hitelállomány. Mindkettõnek pont az ellenkezõje van Európában. Mennyivel biztonságosabb, és egyszerûbb egy banknak 3%-on olasz állampapírt vennie, mint kihiteleznie valami KKV-nek, amelyik vagy visszafizeti vagy nem. A lépés a tartósan alacsony hozamszintet erõsíti világszerte…

*DRAGHI SAYS WEAKNESS ISN’T ONLY AFFECTING PERIPHERY

*DRAGHI SAYS LACK OF FUNDING CAN’T BE EXCUSE FOR NOT LENDING

*DRAGHI SAYS STRONG PREVAILING CONSENSUS FOR 25 BP RATE CUT

*DRAGHI: INCREASING EVIDENCE THAT RATE CUT WOULD FILTER THROUGH

*DRAGHI SAYS ECB HAS OPEN MIND ON NEGATIVE DEPOSIT RATE

 *DRAGHI SAYS ECB CAN’T CLEAN BANKS’ BALANCE SHEETS

*DRAGHI SAYS ECB ISN’T IN BUSINESS OF MONETARY FINANCING

http://www.zsiday.hu/blog/bundesbank%C3%A9k-%C3%B6r%C3%B6ks%C3%A9ge