okt.
31
2011

Ha hétfõ, akkor intervenció

Japán barátaink ma is nagyon korán keltek, és azt látták, hogy igen erõs a jen. Olyan erõs, hogy elõbb-utóbb bedönti a gazdaságukat. Nem is haboztak sokat, hanem interveniáltak egy akkorát, hogy azonnal kéthónapos csúcsra ment az USDJPY.

Már többször írtam róla, hogy mi az oka a jen erõsödésének, nagyon megtörtni sem lesz könnyû ezt a fundamentális trendet, de persze ha eléggé sok pénzt költenek, akkor stabilizálni tudják az árfolyamot. Egyébként a japán interveniáló emberkék nagyon trükkösek, talán a legtrükkösebbek a világon. Már sok éve meg lehetett figyelni, hogy kedvenc taktikájuk a "piac büntetése", különösen a technikai kereskedõké, rövidtávú spekulánsoké. Standard módszerük az, hogy új (többhetes/hónapos, stb.) mélypontra engedik az USDJPY-t, majd amikor ebbe a letörésbe jó sokan beleadnak, akkor megérkeznek az interveniálók, azonnal kitépik a keresztet és jól kistoppolják a spekulánsokat. Az üzenet egyszerû: ne szórakozzatok a pénzünkkel. Egyébként hatásos is, én sem nagyon merek a dollár-jenhez nyúlni, mert félek tõlük, tudom, hogy bármikor megjelenhetnek, különösen akkor, ha technikailag jól kezd festeni a kép. Viszont maga a mozgás, a jen erõsödése, éppen a spekulánsok viszonylagos hiánya miatt tûnik számomra hitelesnek: nem túl sok olyan befektetõ van, aki további jen erõsödésre merne játszani a jen mindenkori csúcsa környékén, hiszen tudja, hogy a BoJ bármikor megjelenhet. Így a mozgást minden valószínûség szerint "real-money" vezeti: az eltûnõ japán-külföldi hozamkülönbség miatt megy haza a sok japó apó, cipelik a pénzüket vissza Osakaba.

Egyébként a hirtelen megjelenõ erõs dollárkereslet mélybe lökte az EURUSD és számos áru árfolyamát is: általános dollárerõsödés bontakozott ki. Véleményem a korábbiakhoz képest a piacról nem változott, nem is ragoznám ugyanazt tovább.

Viszont találtam egy jó cikket a bloombergen:

http://www.bloomberg.com/news/2011-10-31/bonds-beating-u-s-stocks-over-30-years-for-first-time-since-19th-century.html

Az elmúlt 30 évben állampapírbefektetésekkel többet lehetett keresni, mint részvénnyel. A pénzügy tanulmányaim alatt nem ezt ígérték :)

"Long-term government bonds have gained 11.5 percent a year on average over the past three decades, beating the 10.8 percent increase in the S&P 500," Ilyen még nem esett meg az USA történetében.

Ennek oka több dologra vzethetõ vissza: az inflációs pánik 1980-81-ben tetõzött, bõven 2számjegyû kötvényhozamok voltak. Volcker vezetésével a jegybankárok megtörték az infláció erejét, és a globalizáció/liberalizáció/hidegháború vége/kínai dezinfláció miatt nagyon stabil, alacsony inflációval jellemezhetõ idõszak alkult ki, amelynek során folyamtosan estek a kötvényhozamok. Az utóbbi években pedig a defláció rémképe és a gazdasági lassulás, valamint az ebbõl következõ nullkamatpolitika és QE taszította mélybe a hozamokat. A kötvénybefektetõk számára minden tökéletes volt. Ez azonban valószínûleg nem folyhat tovább. Az 1-2% körüli 10éves és 0% körüli 1-2-3éves hozamszintek, amelyek mára kialakultak, rendkívül alacsonyak. A 30-as, 40-es évek jelenlegihez hasonló mérlegrecessziója/hitelundora alatt is hosszú éveken át ilyen alacsonyak voltak a hozamok, tehát most is elképzelhetõ, hogy a hozamszintek sokáig a mélyben maradnak. Azonban ez azt jelenti, hogy legjobb esetben éves 1-2%-ot lehet keresni a fejlett piaci kötvényekkel, míg ha i

http://www.zsiday.hu/blog/ha-h%C3%A9tf%C5%91-akkor-intervenci%C3%B3