nov.
19
2013

Kúszó leértékelés

Azt hiszem az új magyar devizarezsim neve a kúszó leértékelés lehetne leginkább.

Talán van még aki emlékszik a Bokros-csomag utáni nagyon sikeres csúszó leértékelés rendszerére, amely Surányi György jegybankelnöksége alatt hozzájárult a hazai gazdaság stabilizálásához. Ennek lényege az volt, hogy (egy szûk sávon belül) naponta elõre meghatározott ütemben leértékelték a forintot: 

http://www.mnb.hu/Statisztika/statisztikai-adatok-informaciok/adatok-idosorok/vi-arfolyam/ftleert-2003

A hazai árfolyamrendszer azonban megváltozott. 1995-tõl szinte folyamatosan a forint helyzete volt többé-kevésbé rögzített, ezért a kamatoknak kellett a nemzetközi és hazai folyamatok változásainak hatására mozognia. Mára azonban új gazdaságpolitikai prioritás van, a kamatszint alacsonyan tartása vált legfontosabbá, ezért a forintnak kell mozognia, mondhatni rajta csattan az ostor. A forint az alacsony kamatszintnek köszönhetõen lassú leértékelõdõ pályán van, miközben ezt a lassú, "kúszó" leértékelõdést a nemzetközi hangulatnak megfelelõen kisebb-nagyobb fel-le mozgások tarkítják. Míg korábban devizánk stabilan tartása érdekében jelentõs kockázati prémiumot fizettünk az (elsõsorban külföldi) befektetõknek, erre az "új" MNB egyre kevésbé hajlandó. Ebbõl következik, hogy a forint véleményem szerint a következõ években is – hacsak nem lesz újabb monetáris politikai rezsimváltás – a lassú oldalazó gyengülési pályát fogja bejárni. Ez az új rendszer némi inflációt is fog importálni, várhatóan éves 3-4% közötti infláció lesz 3-4% körüli kamatszinttel, azaz az elmúlt évektõl eltérõen nem lesz reálkamat. Ebben a helyzetben tehát továbbra is a devizás kötvények/államkötvények tûnnek a legjobb döntésnek, amivel vásárlóerõnket megõrizhetjük…  

http://www.zsiday.hu/blog/k%C3%BAsz%C3%B3-le%C3%A9rt%C3%A9kel%C3%A9s