okt.
1
2012

Mi mozgatja a tõzsdéket?

Az alábbi cikk arra világít rá, amit már régen, számos tanulmányból tudunk, miszerint a tõzsdei árakat nem a gazdasági növekedés mozgatja. A nagyobb, erõsebb gazdaság nem jelent feltétlenül szárnyaló részvényárfolyamokat, miként a recesszióban lévõ sem feltétlenül egyenlõ az árfolyamok zuhanásával:

http://www.portfolio.hu/vallalatok/romlo_novekedesi_kilatasok_szamit_ez_a_tozsdeknek.173396.html

Mi ennek az oka? Mi mozgatja a tõzsdéket és egyéb piacokat?

Az árfolyamok valójában a piaci szereplõk összességének a gondolati leképzõdését mutatják. Azon a konszenzusos percepción alapulnak, hogy a következõ hetekben-hónapokban-években az adott instrumentumra milyen erõk fognak hatni, azaz pl. egy adott cég esetében, hogy a szereplõk véleménye szerint milyen lesz várhatóan a profitabilitása, a menedzsmentje, a makrokörnyezete, mekkora diszkontfaktorokkal kell számolni, milyen kötvényhozamokkal, stb. Az árfolyam tehát egy adott pillanatban uralkodó véleményt jelez. Ennélfogva teljesen egyértelmû, hogy az árak akkor tudnak felfelé menni, ha ezek a vélemények, várakozások pozitív irányba változnak, és akkor tudnak lefelé menni, ha negatív irányba történik változás. Ha például maximális sebességen robog a gazdaság, és a konszenzusos vélemény is ennek megfelelõ a jövõt illetõen, akkor akár egy kis megbicsaklás, a recesszió elõszele, esélye is súlyos lejtõre tudja küldeni az árakat, ahogyan a konszenzus egyre negatívabb irányba tolódik (és ennek hatására egyre több eladó jelentkezik), míg ha már mély recesszióban vagyunk, akkor a recesszió enyhülése, modnjuk -3% helyett -1%-os növekedés is nagy árfolyamemelkedést válthat ki. Már ez sem lenne egyszerû, de mint Soros több könyvében helyesen leírta, a helyzet bonyolultabb, ugyanis a piaci várkozások, percepciók hatnak a reálgazdaságra (pl. ha mindenki elhiszi, hogy a lakásszektor jó lesz, és ezért érdemes jelzálogkötvényt venni, akkor ezeknek a kötvényeknek az árfolyama felmegy, azaz a lakosság olcsón jut jelzáloghitelhez, tehát fellendül a lakásszektor – önbeteljesítõvé válik a várakozás), illetve a reálgazdaság visszahat a piacokra és a percepciókra is. Ez a folyamatos oda-vissza hatás teszi megunhatatlanul érdekessé és kiismerhetetlenné a tõkepiacokat, ahol nincsenek profik, csak vakmerõ és a tapasztaltabb szereplõk. Ahogy a mondás is tartja:

"There are old traders and there are bold traders, but there are no old and bold traders."

http://www.zsiday.hu/blog/mi-mozgatja-t%C5%91zsd%C3%A9ket