okt.
1
2012

Mi mozgatja a tőzsdéket?

Az alábbi cikk arra világít rá, amit már régen, számos tanulmányból tudunk, miszerint a tőzsdei árakat nem a gazdasági növekedés mozgatja. A nagyobb, erősebb gazdaság nem jelent feltétlenül szárnyaló részvényárfolyamokat, miként a recesszióban lévő sem feltétlenül egyenlő az árfolyamok zuhanásával:
http://www.portfolio.hu/vallalatok/romlo_novekedesi_kilatasok_szamit_ez_a_tozsdeknek.173396.html

Mi ennek az oka? Mi mozgatja a tőzsdéket és egyéb piacokat?

Az árfolyamok valójában a piaci szereplők összességének a gondolati leképződését mutatják. Azon a konszenzusos percepción alapulnak, hogy a következő hetekben-hónapokban-években az adott instrumentumra milyen erők fognak hatni, azaz pl. egy adott cég esetében, hogy a szereplők véleménye szerint milyen lesz várhatóan a profitabilitása, a menedzsmentje, a makrokörnyezete, mekkora diszkontfaktorokkal kell számolni, milyen kötvényhozamokkal, stb. Az árfolyam tehát egy adott pillanatban uralkodó véleményt jelez. Ennélfogva teljesen egyértelmű, hogy az árak akkor tudnak felfelé menni, ha ezek a vélemények, várakozások pozitív irányba változnak, és akkor tudnak lefelé menni, ha negatív irányba történik változás. Ha például maximális sebességen robog a gazdaság, és a konszenzusos vélemény is ennek megfelelő a jövőt illetően, akkor akár egy kis megbicsaklás, a recesszió előszele, esélye is súlyos lejtőre tudja küldeni az árakat, ahogyan a konszenzus egyre negatívabb irányba tolódik (és ennek hatására egyre több eladó jelentkezik), míg ha már mély recesszióban vagyunk, akkor a recesszió enyhülése, modnjuk -3% helyett -1%-os növekedés is nagy árfolyamemelkedést válthat ki. Már ez sem lenne egyszerű, de mint Soros több könyvében helyesen leírta, a helyzet bonyolultabb, ugyanis a piaci várkozások, percepciók hatnak a reálgazdaságra (pl. ha mindenki elhiszi, hogy a lakásszektor jó lesz, és ezért érdemes jelzálogkötvényt venni, akkor ezeknek a kötvényeknek az árfolyama felmegy, azaz a lakosság olcsón jut jelzáloghitelhez, tehát fellendül a lakásszektor – önbeteljesítővé válik a várakozás), illetve a reálgazdaság visszahat a piacokra és a percepciókra is. Ez a folyamatos oda-vissza hatás teszi megunhatatlanul érdekessé és kiismerhetetlenné a tőkepiacokat, ahol nincsenek profik, csak vakmerő és a tapasztaltabb szereplők. Ahogy a mondás is tartja:

There are old traders and there are bold traders, but there are no old and bold traders.”

Forrás: zsiday.hu