NHP újratöltve

Beragadt az MNB csodafegyvere és ez azt sejteti, hogy a választások után újabb unortodox eszközökhöz fog nyúlni a jegybank. Az elmúlt egy évben ugyanis tovább csökkent a bankszektor hitelállománya: több, mint 500 milliárd forinttal – annak ellenére, hogy az MNB több, mint 750 milliárdot pumpált bele kedvezményes nulla kamatozású hitele révén a bankrendszerbe. Sőt, nem csak a hitelek állománya csökkent, de tranzakciókat tekintve is folyik tovább a hitel-visszafizetés, ráadásul nem csak a háztartások, hanem az NHP által kifejezetten megcélzott vállalkozások által is.

Márpedig a jelenlegi tendenciákat figyelve, a tovább folytatódó hazai deleveraging mellett nem lesz meg a 3%-os növekedés, de még a 2% sem biztos. Ha az MNB növekedést akar  – márpedig mint tudjuk akar, bármi áron – akkor újra kell töltenie az elefántölőt. De mit tehetnek egyáltalán? Nyilvánvaló, hogy a kamatvágások erőltetése értelmetlen és kontraproduktív, gyakorlatilag mindegy, hogy 2,3 vagy 2,7% az alapkamat, ez nem fog változtatni a hitelkeresleten, és a már meglévő hitelek kondícióit sem nagyon változtatja meg, vagy ha igen akkor is csak kis mértékben és lassan. A kamatcsökkentés tehát meglehetősen hatástalan a jelenlegi helyzetben. Mit tehetnek?

– kiterjeszthetik az NHP-t a lakásépítésekre is vagy egyéb ingatlantranzakciókra, ez bizonyára adna egy lökést

– lazíthatják az igénybevétel feltételeit: nem csak/főként új beruházásokra adva pénzt

Meredekebb megoldások is szóba jöhetnek, pl.:

– az MNB átvállalhatja a hitelek kockázatát/egy részét, még egyet lépve az egyszintû bankrendszer felé, ahol a kereskedelmi bankok csak afféle adminisztratív közvetítõk

– a lakosságot is bevonják a megcélzott körbe

Egy bizonyos: a hitelundor folytatódása mellett gyenge marad a növekedés. Ha Matolcsy magasabb növekedést akar, akkor új, unortodox ötletekkel kell előállnia. Nehéz elképzelni, hogy ezek közül bármelyik erősítené a forintot…

www.zsiday.hu