feb.
1
2012

Pain-trade

Idén a tõzsdék immáron komoly pluszba kerültek, és aki tavaly az év utolsó napjaiban szinte bármilyen kockázatos eszközt (pl. EU-periféria kötvényt, vállalati kötvényt, feltörekvõ devizát, részvényeket) vásárolt, az most elégedetten számolgathatja gyarapodó vagyonát. Azt gondolhatnánk, hogy a befektetõk mind örülnek, és pezsgõt vedelnek kaviárral, ám az igazság ettõl – úgy tûnik – távol áll, ugyanis a legtöbben nem hittek az idei feltámadásban. Elég ránéznünk a hedge fundok teljesítményére, hogy lássuk, nem tudtak részesülni a bonanzából:

https://www.hedgefundresearch.com/hfrx_reg/index.php?fuse=login_bd

Január vége elõtt pár nappal a hedge fundok átlagos teljesítménye NEGATÍV volt, a macro-alapok még január utolsó napjával is mínuszban maradtak, ami csak egyet jelenthet: a spekulatív befektetõi közösség nagyjából pozíció nélkül vagy short pozícióban nézte végig az árfolyamemelkedést. Ez megerõsíti azt, amit korábban írtam: ez a piaci áremelkedés nem arról szól, hogy mennyire jó a helyzet, milyen szuperek a fundamentumok, hanem arról, hogy egyelõre – remélhetõen – elmarad a világvége, és ha ez így van, akkor az összeomlásra árazott eszközök túl olcsóak, így az erõsen alulsúlyozott, pesszimista befektetõk próbálnak valamiféle részvénykitettséget szerezni, mert amúgy a részvények nem annyira drágák – pláne nem a biztos reálbukást "biztosító" fejlett állampapírokhoz képest. Ami tehát zajlik, az egy short-covering rally, melynek során kényszerûségbõl vesznek részvényt azok, akiknek muszáj, de nem túl nagy kedvvel teszik ezt. Nagy kérdés, hogy ez meddig tarthat, a választ nagyon jó lenne tudni. Érzésre azt lehet mondani, hogy amikor megunják a "mászolygást" és elkezdik tépni a piacot, félve, hogy lemaradnak a további emelkedésrõl, az jelezheti, hogy a puskapor fogyóban. A mai napra ez elméletileg ráillhetne, de idõben úgy látom, hogy még túl kevés telt el az emelkedésbõl, nem elég öreg a rally, hogy megpusztuljon…

http://www.zsiday.hu/blog/pain-trade