okt.
24
2016

Régiós ingatlansztori készül a tőzsdére – Mit kapnak a befektetők a pénzükért?

A Duna House jóval összetettebb cég lett a nagyjából egy évvel ezelőtti, elhalasztott részvénykibocsátás óta, a menedzsment ígéretének megfelelően akvizíciókat hajtott végre, és elindult a csoport alapkezelője és ingatlanfejlesztésbe is fogott a cég. A részvénykibocsátás fontosabb részleteiről már írtunk, most megnéztük, mit kapnak a potenciális befektetők a pénzükért.

Pozitívumok

  • Ritka, tőzsdei, magyar és régiós lakóingatlan-sztori, egy cégben Magyarország és Lengyelország meghatározó ingatlanközvetítője
  • A lengyel operáció jelenleg gyengén menedzselt, nagy a fantázia az országos terjeszkedésben, az ingatlanközvetítés felpörgetésében és a pénzügyi szolgáltatások közvetítésének felfuttatásában
  • A következő 2-3 évben az ingatlanfejlesztés magas megtérülés mellett járulhat hozzá a csoport eredményéhez
  • Az Impact ingatlanalap mérete részben az értékesítői kör bővülése miatt a többszörösére nőhet, folyamatos díjbevételt generálva
  • Ingatlanpiacon hosszútávú ciklusok vannak, jó eséllyel pár évig még támogató piaci környezet várható
  • Hitelpiacon még nagyon alacsony penetráció az ingatlanhitelezésben, jelentős felfutási potenciál
  • A menedzsment hitelességét tovább növelte, hogy a jutalékplafon és az elhalasztott tavalyi IPO ellenére megvalósította a lengyel akvizíciót, az alapkezelő és az ingatlanfejlesztés elindítását

Kockázatok

  • Kérdés, hogy az elmúlt évek boomja után kitart-e a magyar ingatlanpiacon a jó hangulat (lakásárak, lakásértékesítés, hitelfelvétel stb.) ?
  • Kérdés, hogy a magyarországi szakértelem elég-e a lengyel operáció fellendítéséhez?
  • Szabályozói kockázat: a jutalékplafon bevezetése jól mutatja, hogy egy tollvonással alaposan át lehet írni a közvetítők eredményszámait
  • A társasággal szemben GVH eljárások folynak, ezeknek a következménye akár bírság is lehet
  • A DH vélhetően kispapír lesz: likviditási kockázat

 

Mit kap a befektető a pénzéért?
A Duna House már más sztori, többet/mást kínál a befektetőknek, mint közel egy évvel ezelőtt, hiszen míg akkor még akvizíciók előtt állt a társaság, és nagyrészt ahhoz szeretett volna forrást bevonni, azóta a DH megvette az egyik vezető lengyel ingatlanközvetítőt, és többségi tulajdonosa lett a cseh operációnak, most a tőzsdei forrásbevonásra már a magyar, a lengyel és a cseh operáció fejlesztése és az akvizíciókkal kapcsolatos törlesztések miatt van szükség. Ráadásul a DH elindította alapkezelőjét és első ingatlanalapját, és nagyszabású ingatlanfejlesztésbe is fogott, a Duna House részvényei most már ezt is kínálják a befektetőknek.

 

(…) Alapkezelés
A DH csoport Impact Asset Management Alapkezelő néven alapkezelőt indított, amelynek első alapját, az Impact Lakóingatlan Befektetési Alapot (ILBA), az első magyarországi lakóingatlan alapot augusztusban forgalomba is hozták, a megcélzott 1 milliárd forintot kevéssel meghaladó, 1,022 milliárd forint értékben jegyezték le a befektetők az alap befektetési jegyeit, idén szeptember 16-án az ILBA nettó eszközértéke 1,043 millió forint volt. Az alap kizárólag magyarországi, elsősorban Budapesten, másodsorban más hazai nagyvárosokban és településeken található ingatlanba fektethet, az induláskor a DH csoporttól 34 db, többségében már érvényes bérleti szerződéssel bérbe adott lakóingatlant vásárolt 680 millió forintért, így az alapban már most is hozamot termelő, vagy ahhoz közel lévő eszközök vannak.

Az alapkezelési tevékenységben az a fantázia, hogy

  • a hazai ingatlanalapok piaca dinamikusan bővülő szegmens, amelyen belül az ILBA jelenleg az egyetlen lakóingatlan alap,
  • az ILBA-n szépen keres a DH: az éves alapkezelői dj az alap nettó eszközértékének legfeljebb évi 2 százaléka (ezt 1 százalék forgalmazási díj terheli), ráadásul az alapkezelő sikerdíjat is felszámol, ez a benchmark (RMAX) feletti hozam 20 százaléka,
  • a lakóingatlan alapot a jövőben egyre szélesebb körben értékesítik, a menedzsment a Concorde-on kívül más forgalmazókkal is egyeztet az alap értékesítéséről,
  • az alapot a DH franchise hálózata támogatja a megfelelő ingatlanok azonosításában, megvásárlásában és eladásában, a bérbeadásban és ingatlankezelésben a DH ingatlankezelési tevékenysége segít. (…)

 

Forrás: Portfolio.hu – 2016. október 24.