Az elmúlt hetek–pár hónap legfontosabb makrogazdasági változása az, hogy elkezdődtek a kamatemelések világszerte. És nem csak maguk a konkrét kamatemelések számítanak, hanem sokkal inkább az,…
Zsiday Viktor (Citadella) bejegyzései
Miért nincs magyar infláció?
Bár az elmúlt évek hazai növekedését eléggé jól láttam, de az inflációval kapcsolatban tévedtem: sokkal lassabban jelentkezik, mint azt vártam. Ennek persze egyik oka, hogy…
Az EU-pénzek hatásáról
A napokban Orbán Viktor és Kovács Árpád (ÁSZ) is azt mondta, hogy az EU-pénzeknek nincs is olyan nagy hatása a gazdaságra, amire jó példa, hogy…
Megindulnak-e az európai hozamok?
Érdekes események zajlanak a kötvény/kamatpiacokon, különösen Európában. A német 2 éves állampapír hozama 5 hónapos csúcsra ugrott, az amerikai 10 éves állampapírok hozama 9 hónapja…
A sértett sortos
Mostanában többektől megkaptam, hogy biztosan megsértődtem a piacra, amiért nem esik; és hiába írtam többször arról, hogy rosszak a hosszú távú kilátások, már csak sértődésemben…
Hogyan lettem gazdag?
Erre a kérdésre állítólag Rothschild báró azt válaszolta: „I always sold too early”*, azaz mindig túl korán adtam el. Aki már látott pár gazdasági/tőkepiaci ciklust,…
Ez a teteje?
Egészen elképesztő árfolyammozgásokat produkál a Bitcoin: egy nappal azután, hogy átlépte a 10000 dolláros álomhatárt, elérte a 11000 dollárt, majd azon nyomban közel 9000 dollárig…
Ki futja a kockázatot?
Korábban beszélgettem egy barátommal arról, hogy az MNB szeretné átterelni a lakosságot fix kamatozású hitelekbe – azért, hogy ne járjanak pár év múlva egy esetleges nagy…
A múltbeli hozamokról
Az elmúlt 50 évben az amerikai részvénypiac éves 9,8% hozamot generált*, ami megsüvegelendő. Sokan abból indulnak ki, hogy mivel ez volt az elmúlt ötven évben,…
Mi a baj az állami árszabályozással?
Jönnek a taxisok, árat kellene emelni – mondják –, hiszen már tök régen nem emeltek. Persze azért emlékszünk, hogy amikor kialakították az új, államilag fixált árakat, akkor…
Az kispapírokrúl
Két nagy, igazi, agyeldobós kispapír-árrobbanást láttam eddig a magyar tőzsdén, az elsőt 1997-ben, a másodikat 2006-7 táján. Mindkettőre jellemző volt, hogy a bikapiaci emelkedés utolsó…
A passzív befektetések halála
A következő 10-15 évben véleményem szerint passzív, statikus befektetésekkel (pl. a klasszikus 60-40 részvény-kötvény portfólió) csak negatív reálhozamot lehet majd elérni. Ennek több oka van,…
Alakul a magyar ingatlanbuborék?
A jegybankárok világszerte eszközárbuborékokat gyártanak mostanában, mivel tévesen, az eszközárakat figyelmen kívül hagyva, csak a szűken vett fogyasztói inflációra koncentrálnak, és ahogy elnézem, a hazai…
Egy újabb jó ábra
Gyakran egy ábra sokkal jobb, mint akárhány leírt mondat, és most ismét beleakadtam egy fontos grafikonba. Már korábban is írtam arról, hogy a különböző lakossági…
Platón a politikáról
Platón azt mondta, hogy ha nem veszünk részt a köz ügyeiben, akkor arra leszünk kárhoztatva, hogy nálunknál rosszabb emberek uralkodjanak felettünk. Miért fontos ez az…
A legfontosabb ábra
Úgy gondolom, hogy a globális gazdaság kilátásai szempontjából a legfontosabb ábra az, amit a szöveg alján mellékeltem és amely a fejlett világbeli munkanélküliségi rátát mutatja….
2 hír + kommentár
Első hír: Portfolio.hu Az ÁSZ elnöke a munkára terhelődő adók egyikének csökkentését javasolja, amivel teljesen egyetértek. Nemzetstratégiailag nagyon fontos, hogy a hazai nettó bérek közelítsenek…
Swapokkal interveniál az MNB
A devizacsere ügylet (fx swap) viszonylag egyszerű: az egyik devizát elcseréljük a másikra, majd egy idő múlva visszacseréljük. Például ha van 1 euróm, elcserélem ma…
Miért írok gazdasági blogot, avagy válasz a válaszra
Többen – teljesen jogosan – kritizálták a legutóbbi, magyar modellről szóló írásomat, amelyben valóban szakmailag helytelen GDP-adatokat hasonlítottam össze. Ez hiba volt. Részben erre reagál…
Az eszközárinfláció az új svájcifrank-hitelezés
A hétvégén találkoztam az egyik legjobb hazai makroelemzővel, aki azt mondta, hogy számára a devizahitelezés-fiaskó legnagyobb tanulsága az, hogy minden héten azon gondolkodik, hogy mi…
Mennyi az infláció? Mindegy!
Gyakorlatilag teljesen mindegy, hogy 0,9% vagy 2,1% az infláció mondjuk az USA-ban vagy Európában, és a jegybankok tévúton járnak, amikor az olyan nüanszoktól teszik függővé…
A magyar modell sikere
Orbán Viktor szerint nem az uniós pénzektől nő a magyar gazdaság, és a magyar modell egyértelműen sikeres. Ezt vallják a hozzá közel álló közgazdászok is, akik…
Padlógázzal a lejtőn
A hazai és régiós gazdaságok ezerrel robognak, hatalmas a bérnövekedés, teljesen beszűkült a munkaerőpiac, ömlenek be az EU-s milliárdok, egyszóval iszonyú konjunktúra van. Mit kellene…
A vég kezdete
Elméletben mindenki, aki egy kicsit is foglalkozott a témával, tudja, mikor kell a tőzsdén hosszú távra részvényeket venni. Akkor, amikor recesszió tombol, magas a munkanélküliség,…
Az átpolitizált bankrendszer kockázata
Kiváló cikksorozatot írt Brückner Gergely a hazai oligarchisztikus kapitalizmus kiépüléséről, de úgy érzem, nem volt benne eléggé hangsúlyos a bankrendszer–gazdaság összefüggésének kibontása, nevezetesen az, hogy…
Indulnak a hozamok?
Az EKB (Draghi) mai leheletnyi jelzése után nagyot ugrottak mind Európában, mind az USA-ban a kötvényhozamok, előrevetítve egy további nagyobb mozgás lehetőségét. Nem biztos, hogy…
Buborékfújók
A tábornokok mindig arra készülnek, hogy az előző háborút megnyerjék. Éppen így a jegybankok is mindig az előző válságok/problémák kezelésével foglalkoznak. Az 1970-es évek inflációs…
NULLA
NULLA! Ennyi lesz kábé a globális tőkepiacokon elérhető passzív hozam a következő 10 évben. Jó esetben reálértelemben, rossz esetben nominálisan. A kötvények hozamát ugye nem…
Sok-sok gyermeket!
Habár sok dologban nem értek egyet a kormány gazdaságpolitikájával, azt gondolom, hogy a családok/gyerekszám növelése kulcsfontosságú, és minden ösztönzőt be kell vetni ennek érdekében, emiatt…
Bitcoin-mánia
Most már elég nagy ahhoz a Bitcoin-mánia, hogy ha írok erről egy cikket, akkor az talán bejelzi a piac tetejét. Legalábbis egy időre. A Bitcoin…
