Fénylik 2.

Az arany zavar. Leginkább az, hogy nem azt csinálja, amit „kéne”, illetve nem azt csinálja, amit gondolok, hogy logikus lenne. De továbbgondolva a jelenlegi makroképet, valójában egyáltalán nem illogikus, ami történik.

Egy tegnapi beszélgetésen arra jutottunk – és ez nem rossz gondolat –, hogy az arany azért megy – miközben a kötvényhozamok is emelkednek és árazódik a monetáris szigorítás, a kamatnormalizáció –, mert a kamatemelések nem lesznek, nem lehetnek eléggé komolyak, nagyok. Azaz, habár a kamatszint emelkedése realitás, de a gazdaság törékenysége miatt annyira azért nem lehet megemelni őket, hogy ismét komoly pozitív reálkamatszint alakuljon ki.

Tehát mondjuk 2-3%-ra fel lehet emelni a kamatokat, de 5-6%-ra, ahol már valóban látható reálkamat lenne: nem. Ennek következtében pedig az arany tartási költsége még mindig nagyon alacsony maradhat, és a megtakarítók, a pénzt tartók továbbra is büntetés alatt fognak állni. Kamatnormalizáció: igen. Komoly reálkamatok: nem.