Kivárás után beáramlás jöhet a befektetési alapok piacán

A jelenlegi kamatkörnyezetben nincsen könnyű dolguk a befektetési alapoknak, ám az idei év a piaci szereplők véleménye szerint így is jobb lehet a tavalyinál. Elsősorban az abszolút hozamú alapok vihetik a prímet, de a kockázattól kevéssé tartó ügyfelek a származtatott alapokat is előnyben részesíthetik.

 

Temmel András

főtitkár, BAMOSZ

Hogyan tudják felvenni a versenyt a lakossági megtakarításokért a befektetési alapok jelenlegi kamatkörnyezetben más termékekkel, és mely alapok versenyképesek igazán?

A tipikus befektetői reakció az, hogy magas kamatok esetében a bankbetétekbe vándorolnak át a rövidebb távú megtakarítások, holott – ha nem a múltbeli adatokat nézzük ilyenkor, hanem előre tekintünk – a pénzpiaci alapok is képesek ezt a hozamot kitermelni, sőt, egy későbbiekben csökkenő kamatkörnyezet extra profitlehetőséget is hozhat. Ez pedig – a nagyobb likviditás mellett – további érv lehet a pénzpiaci alapok mellett. Ami pedig a kockázatosabb befektetéseket illeti, a bizonytalan világgazdasági helyzetben a tradicionális alapok (pl. részvény, kötvény, vegyes) mellett megjelentek és egyre népszerűbbé váltak a nagyobb mozgástérrel rendelkező egyéb, speciális befektetési stratégiákat megvalósító alapok (pl. származtatott, abszolút hozamú alapok).

Milyen kilátások előtt áll Ön szerint a befektetésialap-piac 2012-ben, mik a várakozásai az idei első negyedéves eredmények tükrében?

A bizonytalanság érezhető a teljes megtakarítási szektorban is, a válságot követő gyors visszapattanás óta az elmúlt egy-másfél évben inkább stagnál az alapok kezelt vagyona, illetve több olyan gazdaságpolitikai változás történt, ami egyszeri nagy csökkenést idézett elő (nyugdíjpénztári vagyonátadás, végtörlesztés hatása). Nagy felfutás idén még nem várható, hiszen rövid távon sem a gazdasági növekedésben, sem a megtakarítások állományának alakulásában nem látható fordulat. De ezzel együtt lehet élni, és természetesen bízunk benne, hogy előbb-utóbb kiegyensúlyozott növekedési szakaszba jut a gazdaság is.

Az új törvény hatályba lépése után Ön szerint középtávon változhatnak-e jelentősen a piaci szereplők értékesítési modelljei, és lehet-e átrendeződés, koncentráció a piacon?

Az új törvényi lehetőség megteremtése abból a szempontból nem fogja átrendezni a piacot, hogy természetesen továbbra is elsősorban banki hálózaton keresztül fog történni az értékesítés, de például megkönnyíti az alapkezelők számára, hogy független tanácsadói hálózatokkal is együttműködjenek. Ezen alternatív csatornák megerősödése hosszabb távon mindenképpen hasznos lenne mind a befektetők, mind az alapkezelői szektor számára.

 

Tuli Péter

értékesítési vezető, AEGON Magyarország Befektetési Alapkezelő

Hogyan tudják felvenni a versenyt a lakossági megtakarításokért a befektetési alapok jelenlegi kamatkörnyezetben más termékekkel, és mely alapok versenyképesek igazán?

Úgy véljük, hogy 2012 is elsősorban az abszolút hozamú alapok, illetve a hasonló szemléletben kezelt portfóliók éve lesz. Ezek az alapok lehetnek versenytársai a banki betéteknek, és reményeink szerint egy elfogadható árfolyam-ingadozás mellett ezek az alapok tudnak az idei évben elfogadható vagy akár kiemelkedő reálhozamot elérni. Az első negyedévben több részvényalapunk is volt, mely sikeresen lovagolta meg a tőzsdei emelkedést, ezzel kiemelkedő hozamot érve el. Jelen pillanatban azonban a piacokon egyelőre nem látunk meghatározó trendeket, ezért is preferáljuk az elkövetkező időszakban a rugalmasabban mozgó total return alapjainkat. Ezekben próbáljuk megtalálni a megfelelő befektetési célpontjainkat, például az alulárazott vagy félreárazott részvényeket, devizában kibocsátott vállalati kötvényeket, devizapárokat, így kihasználva a jelenlegi befektetési környezet nyújtotta lehetőségeket.

Milyen kilátások előtt áll Ön szerint a befektetésialap-piac 2012-ben, mik a várakozásai az idei első negyedéves eredmények tükrében?

Az elmúlt negyedévben érzékelhető volt az alapokból történő kiáramlás leállása és a tőkebeáramlás elindulása. Sajnos a magyarországi magas kamatkörnyezetet, illetve a végtörlesztés által generált év eleji kiáramlást a legtöbb piaci szereplő megsínylette az elmúlt évben. A helyzet azonban stagnálásba, sőt javulásba fordult át. Ez egyébként a szabályozói környezet jól meggondolt érdeke is. Ne gondoljunk hirtelen, óriási tőkebeáramlásra, de a befektetési alapok javuló historikus hozama – az infláción felüli reálkamat – középtávon szép lassan megint a befektetések irányába mozdítja el reményeink szerint a lakosságot.

Az új törvény hatályba lépése után Ön szerint középtávon változhatnak-e jelentősen a piaci szereplők értékesítési modelljei, és lehet-e átrendeződés, koncentráció a piacon?

Alapvetően nem várok jelentős átrendeződést, jelenleg sokkal nagyobb hatása van a kormányzat gazdaságpolitikájának. Az kétségtelen, hogy az új törvény hatályba lépésével még könnyebbé válik az európai szintű globalizáció a hazai befektetésialap-piacon.

 

Telegdi René

intézményi üzletág-igazgató, Concorde Alapkezelő

Hogyan tudják felvenni a versenyt a lakossági megtakarításokért a befektetési alapok jelenlegi kamatkörnyezetben más termékekkel, és mely alapok versenyképesek igazán?

A befektetési alapok hosszabb távon, jellemzően egy évnél hosszabb befektetési időhorizonton tudják felvenni a versenyt az akciós banki betéti kamatokkal szemben. A befektetési alapok diverzifikált, nagyon széles befektetési lehetőséget biztosítanak alacsony megtakarítási összeg esetén is, mindezt költséghatékonyan. A 2008-as tőkepiaci esés óta jellemzően az alacsony kockázatú befektetési termékeket keresik az ügyfelek. Különösen népszerűek azok az abszolút hozamú befektetési alapok, ahol a szigorú kockázatkezelés révén elkerülhetők a nagyobb veszteségek.

Milyen kilátások előtt áll Ön szerint a befektetésialap-piac 2012-ben, mik a várakozásai az idei első negyedéves eredmények tükrében?

Számos sokk érte a hazai befektetőket az elmúlt években, ami a befektetési alapok piacára is rányomta a bélyegét. Csak az idei első negyedévben közel 200 milliárd forintot vontak ki a befektetők a befektetési alapokból. A kivonás azonban nem egyenlő mértékben érintette az alapokat. Miközben a nagyobb alapkategóriákból nettó módon mind pénzt vontak ki a befektetők, addig az abszolút hozamú alapokban egyenesen tőkebeáramlást lehetett tapasztalni 2012 első három hónapjában. Ez a tendencia, miszerint az abszolút hozamú szegmens részaránya növekszik a többi alapkategóriához képest, az idei évben fennmaradhat, miközben a lakosságot ért sokkok következtében tapasztalt első negyedéves kiáramlás mérséklődhet, sőt, a piaci viszonyoktól függően ez a tendencia még az idén megfordulhat.

Az új törvény hatályba lépése után Ön szerint középtávon változhatnak-e jelentősen a piaci szereplők értékesítési modelljei, és lehet-e átrendeződés, koncentráció a piacon?

Az új törvény két ponton hoz jelentős szabályozói változást az értékesítésben. Az egyik, hogy végre megteremti a lehetőséget arra, hogy az alapkezelők – a nemzetközi gyakorlathoz igazodva – immár közvetlenül is értékesíthessék saját befektetési alapjaikat. Ezt valószínűleg több piaci szereplő inkább már meglévő értékesítési csatornák, mint közvetítők bevonásával próbálja majd kihasználni, de ez – véleményünk szerint – a jelenlegi értékesítési modellt jelentősen nem fogja megváltoztatni. A befektetési alapok forgalmazásának döntő része továbbra is a meglévő kereskedelmi banki, befektetési szolgáltatói csatornákon keresztül fog zajlani.

A másik pont, ahol a törvény változást hoz az értékesítésben, az, hogy az új európai direktíva (UCITS IV.) hazai implementálásával többek között egyszerűbbé válik az egyik tagállamban működő alap egy másik tagállamban történő értékesítése. Ez a külföldi alapok hazai jelenlétében vélhetően nem hoz túl nagy változást, hiszen amelyik külföldi alapkezelő akart, az már eddig is meg tudott jelenni az alapjaival Magyarországon. Sokkal inkább azért lehet ez érdekes, mert így egy multinacionális, sok országban jelen lévő alapkezelőnek költségmegtakarítási okokból érdemes lehet az egyes országokbeli alapkezelést egy regionális központba összeterelni. Ennek időzítését nehéz előrejelezni, de nagy valószínűséggel lesznek szereplők, akik élnek majd ezzel a lehetőséggel, ami hozhat egyfajta átrendeződést a hazai alapkezelői piacon is.

Forrás: A Tanácsadó – 2012. június 26.