OLVASÓINK KÉRDEZTÉK, VÁLASZOLUNK – TECHNOLÓGIAI SZEKTOR

Technológiai, bluechip szektor, okostechnologiák, várakozások?

A Facebook, Amazon, Netflix, Google stb. vállalatok elképesztő pénzügyi sikereket értek el az elmúlt években. A hálózati hatásnak (ezek a vállalatok platformok, mivel minél több felhasználó van, annál jobb a szolgáltatás, ez erős belépési korlátot jelent a versenytársaiknak) köszönhetően közel természetes monopóliummá alakultak, nehéz most látni, hogy ezekkel a vállalatokkal valami rossz is történhet. Ezeket az eredményeket azonban a piac már beárazta, a befektetők egy nagyon optimista, folyamatos profitnövekedéssel teli jövőképre fogadnak.

Mi ehhez képest azt gondoljuk, hogy ezekre a vállalatokra veszélyek is leselkednek. Egyrészt a szabályozás nagyon kedvező volt eddig, ez több okból kifolyólag is megváltozhat a jövőben. Az egyik kérdéskör az adózáshoz kapcsolódik: bár Donald Trump látszólag az egyenlőtlenséggel szemben kampányolt, valójában jelentősen csökkentette a vállalati adókat, így ezen sokat nyertek ezek a vállalatok. Egy az egyenlőségért harcoló demokrata elnök mellett ez inkább a visszájára fordulhat. Egy másik kockázat az adat és személyiségi jogok védelméhez kapcsolódik: mivel ezek a vállalatok az emberek adataival kereskednek, egy szigorúbb szabályozás csökkentheti a versenyelőnyüket. Bár a 2018 tavaszi Facebook botrány egyelőre nem vezetett drasztikus változásokhoz, azt gondoljuk ez a kérdés a következő években napirenden lesz. Harmadjára pedig ezek a vállalatok a közműcégekhez hasonlóan természetes monopóliumokká váltak, amelyek a piaci erejükből kifolyólag, hogy ne tudjanak visszaélni árazási erejükkel védve ezzel a fogyasztót, szigorú szabályozás alá esnek. Közvetlenül itt sem látszik jelenleg a fenyegetettség, de ez is változhat.

Nem azzal vitatkozunk, hogy a fent említett technológiai bluechipek az innovációiknak köszönhetően az elmúlt évtized legsikeresebb globális vállalatai, csupán azt állítjuk, hogy már nem jó befektetések, mert túl drágán lehet őket megkapni. Linkelünk két cikket, amelyben ezt a kérdést részletesen kifejtjük. Az első általánosságban szól a technológiai bluechip részvényekről, a második a Netflix példáján keresztül mutatja meg, hogy mennyire optimisták a befektetők például ennek a cégnek a jövőjét illetően. – Szabó Balázs

FANG: Az évtized sztárbefektetései

Mindenki Netflix előfizető lesz?

Warren Buffett miért vásárol mégis Apple-t, Amazont mint a világ legismertebb value befektetője?

Egyrészt fontos tudni, hogy Buffett felvett két fiatalabb befektetőt, akiket nagyra tart, de nyitottabbak az új dolgokra, mint ő. Tudtommal ők vettek először Apple-t és Amazont is a Berkshire-nek. Az Apple-re később belelkesedett Buffett is, így lett benne nagyobb pozijuk. Az Apple, bár tech papír, árazása nem magas, mérlegében lévő készpénzzel kikorrigálva messze piaci átlag alatti. Így tekinthetjük value részvénynek is. Buffett nagyra tartja a vállalat ökoszisztémáját, azt a függőséget, amit az ügyfeleinek okoz. Akár a Coca Cola esetében, ami nem éppen egy value papír. – Cser Tamás

Mi véleményetek a Tesla-ról?

Nem foglalkozunk külön a Teslával, így részletes tájékoztatást nem tudunk adni. Ami mindenképpen látszik, hogy a Tesla egyelőre egy “hit papír”, a vállalat értéke ugyanis egyes német autógyártókkal vetekszik, miközben árbevétele közel tizede azokénak, cash flowt sem termel. Fontos kérdés tehát, hogy mikor fordulhat stabilan pozitívba a cég pénztermelő képessége. A Tesla mellett szóló érv, hogy a vállalat élen jár az elektromos autó és önvezető technológia fejlesztésben, így az optimista befektetők a jövőbeli piacvezetőt látják bele a vállalatba. Ha valaki ezt a papírt veszi, az arra is fogad, hogy a Tesla technológiai fölénye továbbra is fennmarad majd. Szerintünk ez a jövőkép erősen kérdéses. Egyik oldalról a technológiai cégek rengeteg pénzt ölnek az önvezető technológia fejlesztésébe, másik oldalról a hagyományos autógyártók is sorra jönnek ki a legújabb elektromos modellekkel. A német autógyártók például a Tesla fejlesztésre szánt pénzeinek többszörösét költik és fogják költeni kutatásokra, nehéz elképzelni, hogy ezeknek nem lesz eredménye. – Szabó Balázs