Hedge fund = drága befektetési alap?

Már eléggé régóta hangoztatom, hogy a hedge fundok elveszítették régi vonzerejüket, s egyre inkább a sima befektetési alapok drága verzióivá alakultak át. A mai hedge fundok jelentõs része specializált (pl. short only, emerging markets, commodities, Russian equity, stb.), amivel elveszítették azt a rugalmasságukat, amelyet a global macro tündöklése (80-as, 90-es évek) idején élveztek. A hedge fundoknak éppen az volt az egyik vonzereje, hogy a helyzettõl függõen bármibe fektethettek, akármilyen környezetben tudtak pénzt keresni (és persze rossz esetben bukni is), ha pedig nem láttak semmi értelmeset, akkor nem csináltak semmit, amíg új lehetõség fel nem bukkant. A szabadságukat mára tehát jelentõs mértékben elveszítették a hedge fundok, miközben az egész rendszer intézményesült. Régebben ez a függetlenül gondolkodó befektetõk terepe volt, akik kicsiny csapataikkal próbáltak eredményeket elérni, mára viszont a nagy, sokszáz, néha sokezer embert dolgoztató monstrumok ideje jött el. Az intézményesülés nem tett jót a hozamoknak és a kreativitásnak sem: a hedge fundok teljesítménye egyre inkább a vegyes (részvény-kötvény) alapokéhoz hasonlít. Alacsony hozamok, próbálják alacsonyan tartani a szórást, és teszik mindezt magas díjakért (mély tisztelet a kivételnek: tény hogy továbbra is van pár befektetési zseni, akik nagyon sikeres alapokat irányítanak világszerte, de mára õk lettek a kisebbség). Ez így biztosan nem fog menni, mert a befektetõk a nagy díjterhelésért cserébe egyre kevesebbet kapnak. Nézzük meg mit sikerült elérni 2011 elsõ három negyedévében (köszönjük Gézának és Daninak a linkeket):

Görög jackpot?

Kicsit félve merem leírni, hiszen hosszú hónapok óta én is állandóan a görög államcsõdrõl írok, de most látok arra lehetõséget, hogy görög állampapírokon pénzt lehessen keresni, méghozzá szerencsés esetben akár nagyon sokat is. Nem túl nagy erre az esély, de szerintem 20-25% meglehet. Mirõl van szó?

Erős országnak erős forintot

Megnyugodhatunk, a Kormányszóvivői iroda bejelentette: “A magyar kormány továbbra is elkötelezett az infláció csökkentése és az árstabilitás elérésében és tisztában van azzal, hogy a forint…

azok a gonosz bankok…

Szinte természetes, hogy a politikusok átesnek a ló túlsó oldalára (mint majdnem minden más téma esetén is), ezúttal a bankokkal kapcsolatban. A görög válság kapcsán sokan úgy állítják be a bankokat, mintha a saját mohóságuk áldozatai lennének. Habár sok esetben van ebben igazság, de az európai adósságválság kapcsán egyáltalán nem. Lássuk, mint mond a magyar miniszterelnök ezzel kapcsolatban:

Szépségek és szörnyetegek

Top 200 konferencia multikról és kkv-kről Sokkal több erős középvállalatra lenne szüksége a magyar gazdaságnak, de ehhez biztosan nem a multik háttérbe szorításán át vezet…

Az elveszett biztonság

A legfejlettebb gazdasági térségek egyidejű válsága, valamint a demográfiai trendek szétrobbantották mindazt, amit eddig a hosszabb távú anyagi biztonságról hittünk. Megdöbbentő látlelet – Nobel-díjas közgazdászok…

Kell a zseton

Kell a zseton a Groupon-nak. A mai nap vicces híre az alábbi https://www.portfolio.hu/vallalatok/belehuzott_a_groupon_napokon_belul_indul_a_roadshow.157086.html A cég már akart IPO-zni, de elromlott a tőkepiaci hangulat, nem nagyon…

KKEU bajok

Nagyjából a világ leggyengébb instrumentumai jelenleg a régiós devizák: az EURRON ma éves csúcsra emelkedett, az EURTRY – a jelentős jegybanki intervenciók ellenére – mindenkori maximumától egy köpésre. A zloty most rövid távon kicsit erősebb, de szeptember végén szintén kétéves mélyponra gyengült az euróval szemben, miközben még a cseh korona is az idén január óta látott legalacsonyabb szintjére süllyedt. A magyar forint gyengülése teljesen megfelel a régiós trendeknek, hiszen a 300 körüli EURHUF szinteket 2009 tavasza óta nem láttuk. Pusztán ebből a viselkedésből egyértelműnek tűnik, hogyha valaki pesszimista a világra, akkor innen, a gyengeség eme gócpontjából kell célpontot választani.

Kín-a

Baj van Kínában. A 2008 óta mesterségesen felpörgetett gazdaságban valószínűleg rendkívül sok rossz adósság halmozódott fel, amely immáron a bankokat is nyomasztja, nem véletlen, hogy árfolyamuk sokat esett az elmúlt hetekben. A kínai állam hosszú idő óta először beállt a piacra bankrészvényt venni, hogy ezzel leheljen ismét életet és bizalmat a szektorba. Ez azonban elkésett lehet. Kína lassul, és ha nincs elég nagy növekedés, akkor sok, most még jónak tűnő hitelről fog kiderülni, hogy nem olyan csudajó. Kína nem fogja tudni megmenteni a világot a recessziótól, mert saját bajával lesz elfoglalva. Ez az, ami miatt az európai és amerikai tőzsdei emelkedés ellenére is például a Hang Seng index még egyhónapos csúcsra sem tudott menni, és emiatt gyenge viszonylagosan a réz és az olaj is. 

A guruk tényleg tudják?!

Az elmúlt időben sok „befektetési gurutól” hallottunk véleményeket a világgazdaság jövőjével kapcsolatban. Még a blogban is megjelentek a világ legelismertebb gurujaitól származó gondolatok. Vajon tényleg…

Magyarország 200 legeredményesebb vállalata!

A magyarországi nagyvállalatok megkezdték a kilábalást a 2008-09-es válságból. A kétszáz legnagyobb hazai cég árbevételében az tükröződik, hogy nemcsak ledolgozták a 2009-es 10,8 százalékos visszaesést,…

Zipangu

Nézegetem az USDJPY árfolyamalakulását és nagyon látványos, ami történik: a keresztárfolyam elképesztően lecsökkent volatilitással tapad a 76 környékére. Valószínűleg a Bank of Japan intervenciója tartja…

Tovább eshet a forint árfolyama

A forint további hanyatlását, világméretű, hosszú távú gazdasági pangást jósol Marc Faber befektetési bankár. Faber a Concorde Alapkezelő blogjának (Alapblog.hu) adott interjúban elmondta: helyesli, ha…

Bankok: 7 szűk esztendő

Pár éve több cikket írtak arról, hogy Magyarországon a bankok aranykora van, hatalmas, 20-30 vagy még több százalékos sajáttőke-arányos megtérülést értek el, minden jól alakult:…

Tíz éve jól látta. Bárcsak most tévedne!

Régóta imádom Fabert. Komoly gazdaságtörténeti háttérrel, független, egyedi látásmóddal felvértezve, meghökkentő és provokatív előadásmódjával, s nem utolsósorban a kopaszságnak és a lófaroknak egyfajta utánozhatatlan kombinációjával lebilincselő…

Medvetánc

2 hónapos csúcsközelben az európai tőzsdeindexek, az amerikai hosszabb kötvényhozamok, nagyot ugrott az euró, emelkednek a fémek is. A piacok viselkedéséből számomra egyértelműnek tűnik az…

Régen a tankok, most meg a bankok…

Készült velem 2009-ben egy interjú, Bankárverés címmel, amelyben a hedge fundok, és a pénzügyi rendszer hosszabb távú kilátásairól volt szól. Habár egyértelmű, hogy túl pesszimista…

Marc Faber szerint a forint továbbra is gyengülni fog

A forint további hanyatlását, világméretű, hosszú távú gazdasági pangást jósol Dr. Doom. Marc Faber Lettország példájának követését ajánlja Magyarországnak.
Hosszabb távon sincs esély az érdemi gazdasági növekedésre a nyugati világban, a demokráciák elhalnak, ha nem hoznak egészen radikális takarékossági, megszorító intézkedéseket.  Az alapblog.hu-nak adott interjúban a szakmai körökben is  rendkívüli tekintélynek örvendő svájci származású befektetési bankár, Marc Faber helyesli, ha egy kormány külön adókkal sújt pénzintézeteket, viszont drámai hibának tartja az államosítási kísérleteket.

Bajban(k) – Gondolatok bankokról

Felreppent a hír, miszerint az európai pénzügyminiszterek azon törik a fejüket, hogy az egyes tagországoknak kellene a saját bankjaikat feltőkésíteniük. Nem kérdés, hogy a bankrendszer…

Hihető emelkedési kísérlet

Az elmúlt napokban nagyot pattantak a vezető tőzsdék világszerte, és most több szemszögből is úgy néz ki, hogy ez az emelkedési kísérlet hihető. Egyrészt a…

Ki viszi el a balhét?

Az európai bankok feltőkésítésének szükségességétõl hangos az európai gazdasági sajtó. Szerintem mindenképpen be fog következni, okokról részletesen talán majd máskor. A fő kérdés, ki viszi…

Néhány gondolat a végtörlesztésről

A 30-as évek nagy válságát és a Japán gazdasági csoda kidurranását követő, évtizedekig tartó “hiteliszony” azt mutatja, hogy elemi erővel jelentkezik a csőd rémével találkozó gazdasági…

Jim Rogers, a guru

Kicsoda Jim Rogers? Soros György partnere volt a mára legendássá vált Quantum Fundban, és a 70-es években, amikor a részvénypiacok sehová sem mentek, tombolt az…