Szellem a palackból

Az elmúlt 18 hónap összeurópai tétovázása nyomán kiszabadult egy hatalmas szellem a palackból és nem nagyon tudom, hogyan lehetne visszatuszkolni. A világ fejlett gazdasági rendszerében…

Napi vicc (update!)

2 vicces fiú is akadt mára, de még csak dél van, úgyhogy estig még javulhatunk tovább: 1: Túl erős a frank: Újabb svájci jegybankár erősítette…

mrleg

Olaszország – a mérleg másik oldala

Sokat lehet ma olvasni arról, hogy Olaszország eladósodottsága akkora, hogy az már kezelhetetlen, hasonlóan a görög helyzethez. Valóban, abszolút értelemben a világ harmadik legnagyobb állampapírpiacával…

Rugó

Mindezek egyértelmű következménye, hogy a korábbi folyamatokban nincs változás: egyre több megszorítás, egyre bizonyosabb recesszió Európa majd minden országában. Emellett pedig minden jegybanknak egyre lazább…

tücsökésbogár

https://www.privatvagyonkezeles.hu/alapblog/37-zentuccio/628-irorszag-nem-volt-es-nem-is-lesz-gorogorszag „Exportpiacaink problematikusak, az egész világon alig, Európában pedig szinte sehol sem számolhatunk a mienkénél nagyobb gazdasági növekedéssel. A múlt héten kénytelenek voltunk lefelé korrigálni…

111108laci1

A damaszkuszi úton

Az elmúlt héten a görögök mellett Olaszország került a „problémareflektor” célkeresztjébe. Mivel a fundamentális alapokon befektető alapkezelőnek kutya kötelessége közelről  tanulmányozni  a felmerült gondokat, hol…

Rába

Pár dolog eszembe jutott az állami Rába-felvásárlás kapcsán.

Elveszett évtized

Sok újdonságot nem tudok elmondani a piacokkal kapcsolatban, de egyre jobban egyetértek Jaksity Gyuri véleményével, miszerint Európa elveszett évtizede lesz a jelenlegi: https://www.nol.hu/gazdasag/a_mostani_lesz_az_elveszett_evtized A probléma…

Újabb krízis közeleg

A recesszió valószínűleg elkerülhetetlen. Bár a görög csődöt és az euróövezet felbomlását elképzelhetetlennek tartja a hivatalos uniós kommunikáció, több elemző másképp látja ezt. Európa ma…

Print

Az ECB megtette az elsõ lépést abba az irányba, amelyet a Fed és a BoE már elkezdett felkutatni. Nem tûnik számomra kétségesnek, hogy ennek a vége az európai adósságok teljes monetizálása lesz pár éves távon. A spanyolokat és olaszokat ugyanis nincs más mód megmenteni, mint az ECB pénzteremtésével. Ettõl a bundesbanki hagyományok miatt ódzkodnak, de elõbb-utóbb beadják majd a derekukat. A mai kamatvágás már talán jelezheti, hogy elindultak ebbe az irányba…

Vélemény Derin-től

Kedves ismerősünk, ‘derin’  küldött egy rövid kommentet: Az elmúlt évek történéseit övező hazai  hírözönből is kiviláglik, mennyire torz súlyozású lett a pénzügyi szemlélet megjelenítése a…

Európai egység? Görög vicc

Az eheti hírek olvasása közben jutottak eszembe, a múlt heti Eszmecserén megfogalmazódottak, hogy a válság lehetőséget teremt a közös (központi) európai pénzügypolitika kialakítására. Bár sok…

Kiszavazóshow

A görögök megõrültek. Megkapják a nagy lehetõséget, hogy államcsõd nélkül, "önkéntes" adósságelengedéssel talán-talán megússzák saját felelõtlenségüket és hülyeségüket. Erre  mit mondanak: majd szavazunk róla.

Fülescsésze

Sokan hivatkoznak a híres-hírhedt fülescsésze, vagy angol nevén cup-and-handle formációra, de nem igazán értik valójában mi is az, mi rejlik mögötte. Szerencsére (???) most láthatunk egyet…

Ha hétfő, akkor intervenció

Japán barátaink ma is nagyon korán keltek, és azt látták, hogy igen erõs a jen. Olyan erõs, hogy elõbb-utóbb bedönti a gazdaságukat. Nem is haboztak sokat, hanem interveniáltak egy akkorát, hogy azonnal kéthónapos csúcsra ment az USDJPY.

Európai adósságrendezés: egy lépés előre…

Európa elmozdult a holtpontról az adósságválság megoldása irányába a hét közepén zárult uniós csúcsértekezleten. Görögországot csökkenő adósságpályára állítja az uniós csúcstalálkozón született megállapodás: a jelenleg…

EMU mosoly

Nagyon várta már a világ, hogy döntsenek valamit az európai politikusok. Döntöttek és egy „európai” megoldás jött létre (európai abban az értelemben, hogy korábban is…

Nesze semmi, fogd meg jól

Elmondom mi történt a tegnapi európai csúcson. Hajnal fél négy körül, fejenként 16 kávé elfogyasztása után még mindig semmilyen részletről nem sikerült megállapodni, a tanácsadók…

Félix

A tegnapi Eszmecserénk után mutattam kollégáimnak a mindannyiunk által nagyra tartott Felix Zulauf svájci portfóliókezelő, befektető jelenlegi helyzetről vallott gondolatait (Zulauf több mint tíz éve…

Arany, Alapok, Argentína

Van egy-két érdekesség, amit láttam/olvastam/eszembe jutott. Az egyik, hogy az arany ismét emelkedéssel próbálkozik, bő egy hónapos csúcson van. Ami érdekessé teszi ezt, az az,…

Hedge fund = drága befektetési alap?

Már eléggé régóta hangoztatom, hogy a hedge fundok elveszítették régi vonzerejüket, s egyre inkább a sima befektetési alapok drága verzióivá alakultak át. A mai hedge fundok jelentõs része specializált (pl. short only, emerging markets, commodities, Russian equity, stb.), amivel elveszítették azt a rugalmasságukat, amelyet a global macro tündöklése (80-as, 90-es évek) idején élveztek. A hedge fundoknak éppen az volt az egyik vonzereje, hogy a helyzettõl függõen bármibe fektethettek, akármilyen környezetben tudtak pénzt keresni (és persze rossz esetben bukni is), ha pedig nem láttak semmi értelmeset, akkor nem csináltak semmit, amíg új lehetõség fel nem bukkant. A szabadságukat mára tehát jelentõs mértékben elveszítették a hedge fundok, miközben az egész rendszer intézményesült. Régebben ez a függetlenül gondolkodó befektetõk terepe volt, akik kicsiny csapataikkal próbáltak eredményeket elérni, mára viszont a nagy, sokszáz, néha sokezer embert dolgoztató monstrumok ideje jött el. Az intézményesülés nem tett jót a hozamoknak és a kreativitásnak sem: a hedge fundok teljesítménye egyre inkább a vegyes (részvény-kötvény) alapokéhoz hasonlít. Alacsony hozamok, próbálják alacsonyan tartani a szórást, és teszik mindezt magas díjakért (mély tisztelet a kivételnek: tény hogy továbbra is van pár befektetési zseni, akik nagyon sikeres alapokat irányítanak világszerte, de mára õk lettek a kisebbség). Ez így biztosan nem fog menni, mert a befektetõk a nagy díjterhelésért cserébe egyre kevesebbet kapnak. Nézzük meg mit sikerült elérni 2011 elsõ három negyedévében (köszönjük Gézának és Daninak a linkeket):

Görög jackpot?

Kicsit félve merem leírni, hiszen hosszú hónapok óta én is állandóan a görög államcsõdrõl írok, de most látok arra lehetõséget, hogy görög állampapírokon pénzt lehessen keresni, méghozzá szerencsés esetben akár nagyon sokat is. Nem túl nagy erre az esély, de szerintem 20-25% meglehet. Mirõl van szó?

Erős országnak erős forintot

Megnyugodhatunk, a Kormányszóvivői iroda bejelentette: “A magyar kormány továbbra is elkötelezett az infláció csökkentése és az árstabilitás elérésében és tisztában van azzal, hogy a forint…

azok a gonosz bankok…

Szinte természetes, hogy a politikusok átesnek a ló túlsó oldalára (mint majdnem minden más téma esetén is), ezúttal a bankokkal kapcsolatban. A görög válság kapcsán sokan úgy állítják be a bankokat, mintha a saját mohóságuk áldozatai lennének. Habár sok esetben van ebben igazság, de az európai adósságválság kapcsán egyáltalán nem. Lássuk, mint mond a magyar miniszterelnök ezzel kapcsolatban: